百洋医药拟拿下24%股权，锁定35人小型药企！

百洋医药拟战略投资一家小微企业（已手握7条I类新药管线）。

百洋医药牵手济坤医药 锁定一款新药多方面权益

近日，百洋医药发布公告披露，已与天津济坤医药科技有限公司（以下简称“济坤医药”）签署战略合作协议。

百洋医药将通过战略投资方式切入，拟取得济坤医药24%股权，进而锁定济坤医药旗下一款用于治疗肺纤维化的1类创新药后续多方面权益。

本次合作的核心标的为济坤医药在研创新药JK1033，这是一款抗纤维化小分子化合物，现阶段申报适应症为特发性肺纤维化（IPF），同时拟用于治疗进行性肺纤维化（PPF）。

目前该药物已获得中国临床试验默示许可，并于2025年1月启动I期临床试验。其核心优势在于多靶点作用机制，可同时干预肺纤维化进程中的多个关键信号通路，兼具抗纤维化与抗炎效果，有望从病理机制源头减缓疾病进展。

特发性肺纤维化被称为“不是癌症的癌症”，患者诊断后中位生存期一般仅2-3年。华福证券在一份研报中指出，在谨慎/中性/乐观的假设下，国内IPF治疗市场规模预计分别为51/102/153亿元。

图片来源：华福证券

百洋医药并非贸然闯进这一百亿市场，从其主要产品发展来看，作为“抗肝纤维化品类第一品牌”的扶正化瘀在2025年上半年实现营收3.71亿元，同比增长37.42%。在百洋医药看来，当下，乙肝治疗中抗纤治疗占抗病毒治疗的比率仅为7%，随着“双抗”理念在临床应用中的持续深化，扶正化瘀具有广阔的市场空间。

不过，百洋医药当前业绩面临压力。2025年上半年，其营收37.51亿元；归属于上市公司股东的净利润1.63亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.77亿元。

核心业务层面，占据最大头的品牌运营业务营收为27.16亿元，同比微增1.36%；批发配送业务营收则同比下降24.73%。

图片来源：百洋医药2025年半年报

整体业务增长动能有待提高，百洋医药亟需新业务板块破局。好在，百洋近年来通过战投北海康成、华昊中天等，拓展新产品布局，以“投资孵化+商业化”路径向创新药企业转型。

35人小微企业却已手握7条I类管线合作下一步？

赛柏蓝查询企查查数据发现，百洋医药的合作方济坤医药，是一家员工数为35人的小型企业，主要专注于器官纤维化和相关炎症/免疫疾病的创新驱动型新药研发。

图片来源：企查查

尽管体量小巧，济坤医药的研发储备却颇具分量。目前，其已布局了7条面向全球的I类新药管线，涵盖器官纤维化、炎症与免疫、肿瘤三大领域。同时自主建立了器官纤维化创新药物筛选与评价平台、创新靶点抗炎与免疫调节药物开发平台，以及现代交叉技术化学生物学与人工智能靶向药物设计平台，具备从靶点发现到临床试验的全链条研发能力。

从研发布局来看，JK1033的全球化推进已具备一定基础，济坤医药是该项目的专利持有人，且已与美国FDA完成Pre-IND沟通，后续可根据计划提交IND申请。

此次合作中，百洋医药的权益绑定不仅限于JK1033。协议明确，在完成增资后，百洋医药将享有三项核心优先权，即全球化合物优先购买权、委托生产优先权、全球商业化优先权，如百洋医药或指定主体将就济坤医药所研发或持有产品（包括但不限于JK1033品种）的全球商业化能力享有优先谈判权以及同等条件下的优先权。

值得注意的是，JK1033目前仍处于中国I期临床试验阶段，距离最终上市尚需经历II期、III期临床试验及注册审批等多个环节，周期较长且存在不确定性；同时，全球肺纤维化治疗领域药物选择有限，后续研发能否突破现有治疗瓶颈仍待观察。

对此，协议针对性设置了JK1033项目的技术转让条款，即自增资实施之日起至JK1033完成二期临床试验且三期临床试验首例入组前，济坤医药需集中精力推进研发及临床试验，未经百洋医药书面同意，不得将项目权益转让或授权给第三方。

待上述节点达成后，百洋医药有权以双方议定的合理价格（参考证券资质评估机构结果）受让项目权益，若选择受让需另行签署转让合同，若放弃受让，济坤医药可自主对外合作，但百洋医药需协助推进交易。

当前医药行业正逐步从研发、生产及销售一体化的传统经营方式向专业化、平台化的方向发展，已初步形成了研发平台、生产加工平台、推广销售平台共生发展的行业格局，研发型企业与商业化平台的协同已成为常见发展路径。

对于济坤医药而言，想要实现产品的全方位的消费者教育、产品学术推广、营销策划、产品分销、商务接洽、流向跟踪、供应链管理等增值服务，全面塑造消费者对医药品牌及产品的认知，最终将优质的医药产品推送给目标人群，这一系列的流程并非易事，其擅长的研发环节与百洋医药成熟的商业化能力可形成天然互补。

这种大企业+小研发公司的资源整合模式，或将推动双方在研发、生产、商业化全链条形成协同效应，不过也暗藏着未知的变量，答案仍待时间揭晓。

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