“吞下”Kellanova，玛氏拓零食版图

近日，国际糖果巨头玛氏与品客薯片制造商Kellanova共同宣布，玛氏已获得欧盟委员会对其收购Kellanova的无条件批准，该交易所需的所有监管审批与许可均已到位，双方预计在12月11日正式完成此次交易。

这笔约360亿美元的交易，是玛氏成立以来规模最大的一次并购。2024年8月，玛氏与Kellanova已签署最终协议，玛氏同意以每股83.50美元的价格现金收购Kellanova，总对价高达约360亿美元。Kellanova股东也于当年11月高票通过这一协议。为顺利将Kellanova收入麾下，玛氏还于今年3月发行了总额260亿美元的并购债券，并创下史上第八大规模的并购融资案例。随着美国、欧盟等关键市场的反垄断审查相继绿灯放行，这笔瞩目的交易即将最终落定。

交易完成后，Kellanova将被完全纳入玛氏零食业务并合并业务，由玛氏零食全球总裁AndrewClarke领导。玛氏预计，合并后的零食业务年收入将达到约360亿美元，并将拥有9个年销售额超过10亿美元的品牌。同时玛氏在全球零食市场的份额将从当前的4%提升至6%，跃居全球零食行业第三位，仅次于百事公司与亿滋国际。

回看并购双方，Kellanova是家乐氏在2023年拆分独立出来的公司，负责北美以外的谷物及咸味零食业务，旗下拥有包括品客（Pringles）、Cheez-It、Pop-Tarts、Eggo和晨星农场（MorningStar Farms）等多个知名品牌，以及一些谷物早餐和面条产品。2024年Kellanova的净销售额为127亿美元，业务遍及180个市场。

玛氏则以糖果闻名，且拥有多元化的业务布局，是宠物护理、零食和食品领域的全球领导者。2024年其净销售额为546亿美元，其中，宠物护理业务贡献了玛氏约60%的收入，零食业务约占收入的三分之一，食品业务仅占约5%。

2023年，玛氏提出“未来十年要让全球玛氏零食业务翻一番”的战略目标。但对玛氏而言，单靠现有以糖果、巧克力、口香糖为主的产品线，还难以支撑其零食业务翻一番的目标。

通过并购拓展产品线和市场是玛氏的惯用策略。2020年以来，玛氏就持续扩大其零食业务，陆续收购了能量棒制造商Kind的北美业务、无花果饼干制造商Nature’s Bakery、巧克力零食品牌Trü Frü、英国高端巧克力品牌Hotel Chocolat等，进入多个细分赛道。

Kellanova显然是更独特的一个选择。通过Kellanova旗下的薯片品牌品客等，玛氏可进一步拓展到咸味零食和早餐谷物等领域，扩大消费场景，对于玛氏而言，这是其零食版图一次全新的探索。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，玛氏的传统优势集中于甜味领域。而对当下的消费市场而言，咸味零食已成为一个至关重要的增长赛道，收购Kellanova不仅实现了“咸甜结合”，更在产品质地与消费场景上形成了互补，预期双方在产品矩阵整合后，将产生显著的协同效应。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，此次交易完成后，可共享双方的渠道资源推广优势品牌，统一供应链降低成本，并融合双方研发力量创新产品。不过，在整合中也需注意协调品牌定位，避免在市场上相互竞争或稀释品牌价值，以及融合企业文化、应对市场变化以避免产品同质化、确保整合过渡期的运营稳定。

就收购Kellanova、业务整合等相关问题，北京商报记者向玛氏方面发去了采访函，截至发稿未收到回复。

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