毛利超80%，创始人直播间豪饮“精华水”，林清轩的“高端护肤”故事不好讲

林清轩再次冲击“国货高端护肤第一股”。

近日，国货美妆品牌林清轩已重新递交并更新了IPO申请文件，并将公司名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”。公司在文件中解释称，鉴于其定位为中国高端国货护肤品牌，已于2025年11月完成更名。

今年5月，林清轩曾首次向港交所递交招股书，但据港交所规则，递交的申请如在6个月内未能完成上市聆讯，状态会自动变更为“失效”。今年11月29日截止期过后，其首份招股书于12月1日出现“失效”。

在最新的招股书中，林清轩披露了最新的业绩情况，今年上半年，林清轩的营收从2024年同期的5.30亿元增加98.3%至10.52亿元。林清轩今年上半年经调整净利润从2024年同期的0.92亿元增加117.4%至2.00亿元，已几乎与2024年全年盈利规模持平。

从具体单品来看，林清轩对于大单品对于业绩的贡献占比逐渐增加，截至6月30日，精华油的销售额在总销售额的占比为45.5%，而其他单品收入占比则均在15%以下。

林清轩主打“国货高端护肤”，但与此同时却陷入高毛利、营销费用高企、轻研发的争议。

招股书显示，其大单品精华油毛利率高达86.2%，其余产品毛利也均在80%左右。

根据披露，2024年公司的销售及分销开支为6.88亿元，同期研发费用为3040万元；2025上半年销售及分销开支为5.81亿元，而同期的研发费用则为1803万元。

高企的营销费用是其将“高端”形象触达消费者的直接推手，但林清轩的营销策略却与“高端定位”存在一定出入。近年来林清轩多次因虚假宣传被行政处罚，被罚原因包括广告宣传内容与产品实际功效不符等。今年2月，林清轩旗下公司因在广告宣传中使用“抗老”“抗衰”等字样，被认为与产品实际功效不符，因此收到行政处罚，罚款约2万元，宣传问题频发也有损于林清轩高端定位的专业形象。

另一方面，林清轩的宣传策略偏好创始人IP。比如2023年，创始人孙来春在一场情人节专场直播活动为了向观众证明其精粹水成分的天然纯粹，孙来春一口喝下了杯中的精华水，此举一度引发争议。近年孙来春还曾在社交媒体、行业发布会等场合炮轰香奈儿、海蓝之谜等国际品牌。创始人高调的个人IP营销虽然在短期内收获了巨大的流量与话题度，但从品牌长期建设的角度看，这种较为激进的营销风格，可能模糊了品牌本身的焦点。高端品牌的塑造往往依赖于系统性的品牌叙事与一致的客户体验，而非创始人的单点话题事件。

林清轩想要讲成“国货高端护肤”的故事，恐怕还有很多难题待解。

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