寒冬亦无法阻挡，帝尔激光双位数增长的密码是什么？

光伏设备巨头帝尔激光，在行业寒冬中业绩逆势增长。

8月11日，帝尔激光发布业绩报告称，1-6月，公司实现营收11.70亿元，同比增长29.20%；归母净利润3.27亿元，较上年同期增长38.37%。

来源：帝尔激光2025年半年度报告

这已是公司自2021年以来持续保持盈利，且净利润增速从个位数逐步提升至双位数，展现出强劲的增长韧性和业绩稳定性。

聚焦业务结构层面，帝尔激光的业务主要集中在光伏电池精密激光加工设备领域，其产品涵盖BC、TOPCon，以及PERC等技术相关设备的研发和制造。

从行业大环境来看，2024年起光伏行业进入下行周期，激烈的市场竞争导致从硅料到组件的全产业链普遍承压。

设备环节亦未能幸免，营收与利润双双下滑成为常态，而帝尔激光却成为少数例外，依然保持稳健发展。

这种韧性对于专注光伏设备的企业而言尤为难得。

不同于大族激光等友商还涉及半导体等领域，能够“多条腿走路”，帝尔激光的业务高度聚焦光伏赛道，抗周期压力的难度本应更大。

那么，是什么原因让帝尔激光能够实现逆势增长？

其实，答案便是研发，而研发也正是帝尔激光生存的核心前提。这种以研发为核心的理念，在具体实践中体现为深度绑定客户的研发模式。

2025SNEC期间，李志刚介绍说，公司曾将研发人员“搬到”客户生产车间，一起攻克碰到的各种问题。

通过将研发体系嵌入客户生产流程，帝尔在满足定制化需求的同时，系统性优化了客户的产能效率，这种合作模式建立在共同的技术信仰基础上。

李志刚感言，与客户的合作，始于对技术的共同追求，成于对技术的执着。

或许正是这份对技术的执着，让帝尔激光凭借“应于需求，始于研发”的信念，持续推出贴合客户痛点的设备，从而在竞争中掌握了市场话语权，高毛利便是这种话语权的直接体现。

上半年，公司太阳能电池激光加工设备实现营收11.56亿元，更令人欣喜的是，其毛利率上升了1.16%至47.57%，这在当前的行业中实属难能可贵。

来源：帝尔激光2025年半年度报告

截至报告期末，帝尔激光持有15.80亿元的合同负债，表明公司在手订单充足，短期业绩具备保障。

值得注意的是，帝尔激光应收账款增长与研发投入下降形成鲜明对比。

应收账款方面，截至6月末达9.93亿元，占总资产14.89%，同比增加1.37%。在行业下行周期中，客户回款能力承压，需警惕应收账款坏账风险，这对对专注光伏赛道的帝尔激光而言尤为关键。

来源：帝尔激光2025年半年度报告

与此同时，公司的研发投入同比下降13.54%至1.21亿元。作为以技术立命的企业，研发投入的收缩不仅与公司"研发是生存核心"的战略定位相悖，更可能动摇其长期构建的技术护城河。

当前，市场是否已经触底反弹，尚未有定论。

对于帝尔激光而言，更应坚守研发初心，紧盯行业需求，方能在穿越周期的同时探索更广阔的市场。

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