存款利率持续下行，32万亿银行理财正在发生哪些变化？

在存款利率持续下行背景下，银行理财再次成为居民财富配置的重要选项。

日前，和讯财经研究院发布《2025银行理财全景观察报告：收益、趋势与选择》。报告基于公开数据与市场跟踪，从规模变化、收益表现、产品结构与投资者行为等多个维度，对当前银行理财市场进行系统梳理，并对低利率环境下理财市场的运行逻辑与发展趋势作出判断。

报告显示，银行理财正从“存款替代”走向更具资产配置属性的阶段性重塑。

低利率持续，居民资金加速“再配置”

2025 年以来，存款利率中枢持续下移。国有大行一年期定期存款利率已普遍跌破 1%，中长期定存利率同步下调，传统储蓄工具的收益吸引力明显减弱。

报告指出，在这一背景下，居民并未简单“减少储蓄”，而是通过结构调整实现资金再配置。一方面，住户存款仍保持增长，但增速明显放缓；另一方面，非银行金融机构存款规模显著上升，资金向理财、基金等产品转移的趋势更加清晰。

其中，银行理财成为承接居民中低风险资金的重要渠道之一。

理财规模回升至 32 万亿，市场运行趋稳

数据显示，截至 2025 年三季度末，银行理财市场存续规模达 32.13 万亿元，同比增长 9.42%，较年初明显回升；全市场理财产品数量约 4.39 万只，理财子公司与商业银行共同构成市场主体。

更值得关注的是，理财市场的风险指标持续改善。截至 2025 年10月末，公募理财产品破净率降至0.31%，较此前明显回落，净值波动整体趋于收敛。

报告认为，在监管约束、投研能力提升及资产配置更趋稳健的共同作用下，银行理财已逐步走出前期波动影响，进入相对平稳运行阶段。

收益预期下调，“2%区间”成为新常态

在收益端，报告指出，低利率环境下理财产品收益中枢整体下移。

2025 年以来，新发理财产品业绩比较基准多集中在 2.0%—3.0% 区间，其中短期限产品普遍在 2% 左右，中长期产品略高，但整体呈现下行态势。过去投资者熟悉的“3%+稳健收益”正在逐步退出主流视野。

不过，在存款、货币基金收益同步走低的背景下，银行理财的相对优势仍然存在。报告强调，理财产品的核心价值正从“收益绝对值”，转向“风险—收益匹配度”和长期持有体验。

投资者风险偏好分化，“进取型”投资者占比上升

截至 2025 年三季度末，银行理财持有人数量已达1.39亿人。报告显示，投资者行为正在发生明显变化。

一方面，稳健型投资者仍是市场主体，但对“固收+”“权益增强”等产品的接受度有所提升；另一方面，养老理财、个人养老金相关产品关注度持续上升，中长期配置需求逐步释放。

与此同时，投资者对净值波动的理解度明显提高，对产品底层资产、业绩比较基准和运作逻辑的关注度不断增强，理财市场正从“预期管理”走向“认知升级”。

理财子公司竞争进入能力比拼阶段

从机构层面看，报告认为，银行理财市场已进入以能力建设为核心的新阶段。

头部理财子公司在投研体系、资产配置、风险控制和产品稳定性方面优势逐步显现；中小机构则通过细分客群、特色策略和区域优势寻求差异化发展。单纯依赖规模扩张的模式已难以持续。

未来，理财机构的核心竞争力，将更多体现在长期回报稳定性和服务能力上。

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