2.15亿，一龙头药企成立新公司

业务订单量、员工数量均同比增长超50%……药明合联发展势头强劲，近日成立一家新公司。

2.15亿，药明合联内地再落一子

企查查信息显示，11月11日，江阴药明合联生物技术有限公司成立。公司注册资本为2.15亿元，由无锡药明合联生物技术有限公司全资控股。注册地为江苏省江阴市。

业务经营范围覆盖药品生产；药品进出口；药品委托生产；海关监管货物仓储服务（不含危险化学品、危险货物）等。

其控股股东无锡药明合联是药明合联（注册于香港）在中国内地核心运营子公司之一，主要负责偶联药物的GMP偶联生产，成品制剂及工艺开发和制剂生产。

药明合联成立于2020年12月，三年后的11月在港交所挂牌上市。其在ADC等生物偶联药物CRDMO（为生物技术和制药企业提供从早期研发到商业化生产全流程服务）领域的市场份额位列全球第二，中国第一。

此时成立新公司，这背后是高景气市场的强力驱动。

弗若斯特沙利文2024年行业报告预测，2024年-2030年全球ADC市场规模复合增长率高达31%，这直接催生了对CRDMO服务的巨大需求。

而药明合联自身的增长曲线也验证了这一点——2025年上半年，营收27.01亿元，同比增长62.2%；净利润7.46亿元，同比增长52.7%。

业务核心指标中，新签综合项目37个，创历史新高；未完成订单总额增加57.9%，达94.31亿元；新增64家客户；员工数量增加51.7%至2270人……

药明合联透露，目前公司全球客户总数已达563家，其中包括13家全球收入Top20制药巨头。在2025年1-7月金额超10亿美元的ADC对外授权交易中，药明合联客户贡献了超75%的总交易额。若按收入计，其全球市场份额已超22%，持续领跑该赛道。

强者恒强。基于在手订单与产能释放节奏，药明合联在今年8月，将2025年全年营业收入同比增长预期从35%上调至45%以上。

为进一步承接全球需求、扩大产能，此时成立新公司便成为顺理成章的选择。此外，药明合联在新加坡商业化生产基地也已实现机械完工，预计将于2026年上半年实现GMP放行。

复苏下的“冰火两重天”：扩张产能、出售资产、补齐版图……

医药魔方报告显示，2025年前三季度，全球创新药交易数量达682笔，总金额达1910亿美元，均已超过2024年全年水平。其中，中国相关交易总金额达937亿美元，占比高达近一半。

创新药火热的交易市场也带动了药品研发外包服务市场复苏。弗若斯特沙利文预测，全球医药研发投入外包比例将由2023年的49.2%提升至2028年的58.2%。

不过从目前情况看，CRO/CDMO公司呈现出“冰火两重天”态势。这一格局，在龙头们公布的2025年三季报或半年报中亦有体现。

凯莱英、康龙化成等率先感受到了暖意。

凯莱英2025年前三季度总营收46.30亿元，同比增长11.82%。扣非归母净利润7.28亿元，同比增长9.74%。从下半年待交付的订单分布看，凯莱英表示，第四季度交付规模将显著高于第三季度，预计全年营收将实现13%-15%增长。

康龙化成2025年前三季度总营收100.85亿元，同比增加14.38%；扣非归母净利润10.34亿元，同比增加32.04%。新签订单同比增长超过13%，根据新签订单和业务趋势，公司预计2025年全年收入将同比增长12%-16%。

皓元医药的业绩增速更为亮眼，2025年前三季度营收和扣非归母净利润分别增加27.18%和72.26%。发展势头强劲的背景下，皓元医药与药明合联一样，选择加码产能布局——今年3月，其重庆抗体偶联药物CDMO基地投入运营，基地占地85亩。

另一边则是业绩承压，试图通过出售资产或战略并购来扭转业绩的龙头们。

泰格医药2025年前三季度扣非归母净利润下降63.46%至3.26亿元。在今年7月，泰格医药选择出售了直接持有的礼新医药3.41%股权，交易对价约2.47亿元。泰格医药表示，此次出售有利于增加现金收入，补充现金流，符合战略投资规划。

同样阳光诺和2025年前三季度营收下降6.65%至8.56亿元，扣非归母净利润下降23.89%至1.54亿元，尤其第三季度下降最为明显。为长远发展，近日阳光诺和拟以高出目前利润近8倍的价格，豪赌12亿收购江苏朗研生命100%股权，试图拼好“CRO+工业”的商业化版图。

即使是药明系也不能幸免，药明康德虽然在今年上半年交出扣非净利润55.82亿元，同比增长26.47%的答卷，但其增速明显放缓，且应收账款远高于同行。

不久前的10月下旬，上海药明康德拟以28亿元（为基准股权转让价款，最终股权转让价款将基于交易协议的相关约定进行调整）的对价，转让其所持有的上海康德弘翼和上海药明津石两家公司100%股权，把更多精力放在最具竞争力的主航道上。

行业复苏背景下，战略聚焦与风险抵御能力正成为决定CRO/CDMO企业未来走向的关键分水岭。

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