关税对投资不利迹象越来越明显 不确定性冲击显现

随着特朗普政府所谓“对等关税”的最后期限8月1日即将到来，美国的贸易壁垒将再次发生变化，这对全球贸易和投资格局的影响引人关注。多家国际机构、金融机构和智库近期警告称，美国的贸易保护主义对全球经济的损害日益明显。当前美国的整体关税水平已达到上世纪30年代以来的最高水平，约为年初的六倍。彭博经济研究的分析师估计，目前美国平均关税略低于13.5%，高于去年的2.5%左右。如果美国与欧盟达成协议，这一数字可能升至16%。

尽管全球大部分市场已从4月的短暂低迷中反弹，但企业冻结资本支出、重新规划供应链并削减利润以应对成本上涨的情况依然存在。根据彭博经济研究的预测，到2027年底，全球经济遭受的冲击将达到2万亿美元。简单来说，特朗普政府“美国优先”原则下的关税使一些企业在初期受益，但更多企业却因此遭受损失。牛津经济研究院的报告也显示，虽然不确定性对投资的负面影响需要时间显现，但其投资订单领先指标表明这种影响即将来临。

上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷表示，目前情况给全球企业的投资行为带来了极大不确定性，企业对于贸易政策的具体内容持观望态度，只有确定性增强后才能规划下一步投资。

近几个月来，华尔街经济学家略微上调了对美国经济的预测，并降低了衰退预警，但市场共识仍然是经济放缓而非腾飞。综合近期财报和企业声明，关税已经侵蚀了通用汽车公司、陶氏公司和特斯拉公司等美国商业巨头的盈利，尽管迄今为止关税尚未造成重大通胀冲击。胡捷解释说，国际能源价格下降削弱了关税影响。过去一年来，原油价格从80美元/桶降至约65美元/桶，能源价格下降对抑制通胀有显著作用。同时，美国自2022年3月启动的加息周期使得通胀整体处于下行通道。在这样的背景下，尽管存在关税政策的困扰，但整体来看影响有限。

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