扭亏赚1.9亿，科陆电子靠海外储能翻盘，90%负债率存忧！

当光伏行业多数企业还在“寒冬”中努力寻找“温暖”时，科陆电子却交出了一份亮眼的成绩单。

8月14日晚，科陆电子发布半年业绩报告。1-6月，公司实现营业收入25.73亿元，同比增加34.66%；归母净利润1.90亿元，同比大幅增长579.14%，成功实现扭亏为盈。

来源：科陆电子2025年上半年度报告

值得注意的是，这是公司自2023年以来首次连续两季度实现营收利润双增长，延续了一季度营收、净利同比增幅已分别达16.20%、857.45%的向上趋势。

科陆电子业绩突破来之不易。回溯公司近年业绩，2023年因债务问题陷入亏损，2024年虽营收微增但净利润仍未转正。

而此次华丽转身的关键，在于海外储能业务的突破。

财报显示，海外储能订单集中交付，销售回款直接推动营收增长，这与全球储能市场需求相契合。

据IEA数据，2025年上半年全球储能装机量同比增40%，海外市场尤其欧洲、中东订单增速显著。

然而，在亮眼的业绩背后，一个值得关注的数据出现了。

1-6月，科陆电子经营活动现金流净额却由去年同期的1223万元净流入，转为今年的661万元净流出，同比降幅达153.94%，形成业绩与现金流的“反差”。

对此，公司解释称，这一变化主要系向深能合和电力（河源）有限公司支付3316万元项目相关款项所致，属于偶发性支出。

若剔除该笔款项，上半年现金流净流入约2655万元，与业绩增长趋势一致。

随着营收的增长，科陆电子对技术的投入力度也同步加大。

2025年上半年，科陆电子持续加码技术创新，研发投入达1.87亿元，占总营收的7.26%，保持行业较高水平。

截至2025年6月30日，公司累计专利申请量已达2,350项，其中1,579项已获授权，专利储备进一步夯实。

技术突破需产能落地支撑，为将研发成果转化为市场份额，科陆电子正持续推进国内及海外基地建设，以巩固其在储能领域的市场地位。

目前，公司在江西宜春的基地年产能已达10GWh；印尼储能基地正投建，初期规划产能3GWh，预计2026年投产，未来将按需调整扩张节奏。

然而，业务扩张的“激进”背后，公司财务端的压力也随资金投入而凸显。

截至2025年6月末，科陆电子资产负债率已攀升至90.88%，较2024年同期上升3.72个百分点；流动比率仅为0.62，低于安全警戒线，短期偿债压力凸显。

整体来看，科陆电子在产能布局上的积极扩张，展现了其抢占市场份额的决心，但高企的负债率和偏低的流动比率，也凸显了公司在财务稳健性方面的隐忧。

对于科陆电子而言，如何在业务拓展与财务健康之间取得平衡，将成为公司未来发展的关键。

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